RESOLUCION 674/2003

VISTO: Los Artículos Nº 70 y 71 de la Ley Nº 1284/98 del Mercado de Valores y; CONSIDERANDO: la necesidad de mejorar las condiciones para el desarrollo del mercado de valores, dentro del marco de seguridad razonable y regulado. Además de la necesidad de reglamentar los citados artículos. POR TANTO, el Directorio de la Comisión Nacional de Valores en uso de sus atribuciones legales, RESUELVE:

1º) DEFINIR, que los "Inversionistas Institucionales" son aquellas personas jurídicas que realizan actividades de crédito, análisis de riesgo, financieras y/o administran inversiones de terceros en forma profesional; tales como Fondos Patrimoniales de Inversión, los Fondos Mutuos, los Fondos de Capital de Riesgo, las Sociedades Securitizadoras, los Bancos, las Entidades Financieras, las Compañías de Seguro y Reaseguro, las Cajas Mutuales, las Cooperativas, las Sociedades de Ahorro y Préstamo, los Fondos de Pensión, los Fideicomisos y las Casas de Bolsa, los cuales se rigen por sus respectivas leyes que regulan sus actividades y los limites a las inversiones o créditos. Además serán inversionistas institucionales las personas jurídicas legalmente constituidas, cuya actividad principal no esta descrita anteriormente, pero que cuenten con una estructura contable y financiera que les permita evaluar con criterios profesionales las inversiones que realicen. Por criterio de prudencia, estos últimos solo podrán invertir un monto equivalente al 10% del total de sus Activos corrientes en Títulos Valores de un mismo emisor negociados en la Bolsa de Valores. También lo serán las personas físicas que sean titulares o adquieran valores de oferta pública por un valor total equivalente al menos a doscientos (200) Salarios Mínimos para actividades diversas no especificadas en la Capital. Las Casas de Bolsas serán las responsables de verificar estos porcentajes y montos de inversión. En el caso que estos Inversionistas deseen por voluntad propia y por su cuenta y riesgo aumentar dicho porcentaje, dejaran constancia escrita y debidamente firmada por sus responsables de este hecho frente a la Casa de Bolsa, indicando que conocen el contenido de la presente Resolución y que asumen la absoluta responsabilidad sobre el resultado de estos excesos. También, se establece que, las personas físicas o jurídicas que estén relacionadas con el emisor que esté realizando una emisión calificada como "Sin Información" y conozcan por ende los riesgos del mismo, no tendrán límite de inversión alguno. Estos últimos deberán acreditar frente a la Casa de Bolsa su condición de" Persona Vinculada" con dicho emisor.

2º) DEFINIR: que se calificarán como "Emisiones sin información", a todas aquellas emisiones que sean realizadas por Sociedades Anónimas Emisoras de Capital Abierto o Sociedades Anónimas emisoras, que no cuenten con información histórica o que su información resulte insuficiente para la Comisión Nacional de Valores, o que no cuenten con auditorias externas independientes, de los tres últimos ejercicios fiscales o que hayan iniciado sus operaciones dentro de este plazo. Se calificaran como "Emisiones con información" a aquellas emisiones realizadas por Empresas que cuenten con auditorías externas independientes, de sus últimos tres ejercicios fiscales, antes de su registro en la Comisión Nacional de Valores. Las auditorias externas independientes, necesariamente deberán estar registradas en la Comisión Nacional de Valores.

3º) COMUNÍQUESE, a quienes corresponda y, cumplido, archívese.

DIRECTORIO DE LA COMISIÓN

NACIONAL DE VALORES

FDO.) José María Peña Nieto, Presidente Julio Weiss, Director

Mario Rubén Cibils, Director

CARTA DECLARACIÓN DEL INVERSIONISTA DE BONOS SIN INFORMACIÓN

En Asunción, a _____ de _____ de _____por la presente, (nombre completo del inversionista) _______ Cedula de Identidad Nº___, RUC _______ Declaro que al invertir los títulos de deuda emitidos por: ______ Inscriptos bajo el Nº_______ del registro de la Comisión Nacional de Valores, con fecha _______ a través del representante de ______ (intermediario/emisora) he sido debida y claramente informado respecto de los siguientes puntos.

a) Que la circunstancia que la Comisión Nacional de Valores haya inscripto esta emisión en el Registro de Valores a su cargo, no significa que garantice su pago o la solvencia del emisor.

b) Que la Comisión Nacional de Valores no se pronuncia sobre la calidad de los valores ofrecidos como inversión y por ende, el riesgo en su adquisición es de mi exclusiva responsabilidad.

c) Declaro que cuento con medios y conocimientos técnicos suficientes para entender, analizar y procesar debidamente la información proporcionada por los emisores cuyos valores han sido inscriptos como "Bonos sin información", de manera de efectuar una adecuada evaluación en la toma de decisiones de inversión. Por lo cual me reconozco como un inversionista con capacidad e información suficiente para participar de este mercado.

d) (dejar si el inversionista institucional no es un profesional de mercado). Declaro conocer Res. ______ de la Comisión Nacional de Valores en la cual por criterio de prudencia mencionan que solamente podría invertir por cada emisor, en Bonos sin información, el equivalente al 10% del total de mis Activos Corrientes.

e) (dejar si el inversionista persona física o jurídica es una persona vinculada a la entidad emisora de Bonos sin información). Declaro que soy una persona física o jurídica vinculada a la empresa emisora según las definiciones de la Ley 1284 Título II Art. 34 y sgtes., por ende conozco los riesgos / beneficios de comprar títulos de deuda de la emisora.

f) (dejar si el inversionista persona física realiza inversiones por un valor equivalente a doscientos salarios mínimos para actividades diversas no especificadas). Declaro que soy una persona física que cumple con los términos establecidos en la Resolución Nº _____ de la Comisión Nacional de Valores y que esta inversión no afecta mi situación patrimonial. Además declaro que poseo los conocimientos técnicos suficientes o existen personas bajo mi dependencia con conocimientos técnicos suficientes para entender, analizar y procesar debidamente la información proporcionada por los emisores cuyos valores han sido inscriptos como "Bonos sin información". Asimismo, declaro que al momento de suscribir este anexo, he recibido el prospecto que da cuenta de esta emisión y he tenido la oportunidad de consultar y estudiar los antecedentes necesarios para una cabal comprensión del riesgo asumido en la adquisición de estos valores